美國的信用卡種類很多，使用最普遍是Visa、Mastercard、Discover和American Express，其中Visa和Mastercard使用得最多。(David McNew/Getty Images)

【大紀元11月8日訊】(大紀元記者張東光編譯) 今年七月爆發的次級房貸事件，牽動了全球市場9千億美元流動性問題，造成了全球金融市場的動盪。此刻回想起來，整個事件的原因就是券商將問題債證券化，銀行則毫無節制的放款，以及消費者被無力償還的負債壓垮所致。

這個次級房貸造成的影響還餘波盪漾之際，現在又浮現了另一個消費端的未爆彈—信用卡卡債問題。根據CNNmoney報導，許多專家開始擔心，一旦花旗、美國運通公司、美國銀行等這些大型發卡銀行開始緊縮時，卡債這顆未爆彈隨時有爆發的危險。
信用卡呆帳攀升

第三季美國銀行業的獲利數字是2001年以來最差的一季，除了歸咎於次級房貸的重創外，也隱約浮現了持續攀升的信用卡呆帳的問題。其中，花旗第三季獲利衰退57%，而且由於信用卡呆帳的攀升，可能要再提列22.4億美元的呆帳準備。此外，美國運通公司也看到了卡戶資金緊俏的一些徵兆，同時將在其核心業務的美國信用卡部門額外增提44%的呆帳準備。

而第一資本公司（Capital One）、美國銀行，以及華盛頓互惠銀行（Washington Mu-tual）均表示近期會多提20%的準備金，打銷信用卡呆帳損失。儘管現在美國的信用卡逾期繳款比率仍在歷史低檔區，但已出現攀升的轉折現象。第一資本公司、華盛頓互惠銀行、花旗、摩根大通、美國銀行在第二季信用卡逾期繳款率平均減少了2%，而第三季卻突然增加了13%。

即便如此，此時的消費者和發卡銀行可能都還沒警覺到信用卡即將到來的風險。德國商業銀行(Commerzbank)執行長克勞斯彼得(Klaus-Peter Mü ller)最近來美國旅遊時感到很震驚，因為他看到電視廣告還在大力推銷無條件的信用貸款。在德國，他早就要求公司緊縮信用貸款的標準了。他說: 「我認為現在信用貸款存在著消費者不還款的道德風險問題。」

那麼是不是美國信用卡的卡債問題會成為另一個震撼全球信用市場的未爆彈呢?
這個答案就見仁見智了。

負面觀點

德意志銀行的金融分析師麥克(Michael Mayo)表示: 「我們正保持高度警戒的狀態，關注未來是否產生骨牌效應。」美國研究機構TowerGroup的分析師丹尼斯(Dennis Moroney)則預期那些一直利用房屋抵押貸款(home-equity lines of credit)來支付信用卡卡債的消費者，此時應該是卡債債台高築，隨時可能出問題。因為當房價上漲時，消費者利用價值節節攀升的自用住宅來抵押貸款是很容易的。然而，當房價反轉時，抵押借款就難了，入不敷出的消費者償還卡債就出問題了。

就像債務抵押債券(CDOs) 和其他資產抵押的有價證券一樣，信用卡卡債也是被分割成有價證券的形式出售。最糟糕的情況可能就像滾雪球一樣，持續的呆帳不但傷害發行銀行本身的盈餘，也會損及用卡債回收做擔保的有價證券的價值。這些卡債相關的有價證券的價格會因為持卡人不斷的倒帳而持續下跌，不但銀行會虧損，連避險基金的投資組合也會出現虧損，而持有這類有價證券的法人和退休基金也會提列虧損。由於影響層面極大，一但卡債問題爆發，也會像次級房貸一樣對經濟造成衝擊。

正面觀點

首先，加拿大帝國商業銀行(CIBC)的銀行業分析師梅樂蒂斯(Meredith Whitney)表示: 「卡債問題絕不可能是下一個經濟的未爆彈。」因為次級房貸問題是在房貸繳息出現明顯問題後的幾個月後才爆發出來，而信用卡呆帳問題才剛剛開始而已，未來的發展還有待觀察。

其次，總部在辛辛那提的美國上市銀行Fifth Third Bancorp的財務長克里斯多福(Christopher Marshall)則指出美國的信用卡證券化已經歷一段相當長的歷史，「大家都能了解」，而比較起來，次級房貸的證券化就「比較模糊，大部份的人還搞不清楚是什麼意思」。所以，卡債問題已是老問題了，對經濟的衝擊應不會像次級房貸那麼大。再其次，監督信用卡資產證券化的信用評等機構對此也相當有信心。美國權威的風險評等機構Fitch的常務董事凱文(Kevin Duignan)表示: 「核心消費者資產證券化這塊領域的表現可能出現適度惡化的現象，但還不至於造成大幅度的評等調降。」

英國的前車之鑑

關於卡債問題，英國就是美國最好的前例。因為英國的消費者與美國一樣都有過度消費的習慣，但是英國的房地產則領先美國上漲和下跌。從英國的例子來看，房市在景氣循環上領先了信用卡市場18個月。自2005年第四季以來，英國的信用卡逾期繳款與呆帳的比率增加了50%，迫使銀行進行大量的打銷呆帳。以此推估，今年7月發生的次級房貸事件之後的18個月，也就是大約2009年初美國的卡債問題會跟現在的英國一樣嚴重。另外據調查，目前英國有6%的房貸戶使用信用卡償還房貸。當然，這是飲鴆止渴的作法，因為貸款利率即使再高也是信用卡利率的一半。

看來美國的房貸戶應該節制消費，增加收入，積極保有住宅才是上策。(http://www.dajiyuan.com)

11/8/2007 8:12:38 AM

本文網址: http://www.epochtimes.com/b5/7/11/8/n1894585.htm